محور : اقتصاد
هيبتي فرشاد,توانگر افسانه
محققين، براي استفاده از متغيرهاي ارزشيابي و شناخت قدرت تبيين آنها در پيش بيني رفتار سود باقيمانده با پيش بيني نشده، اغلب از يك نسبت در طبقه بندي شركت ها به دو گروه رشدي و ارزشي بر پايه نسبت P/B و يا P/E آنها استفاده كرده اند و در ايران نيز ارزشيابي ها و قيمت گذاري هاي سهام بر پايه نسبت هاي P/E و گاها P/B بطور مجزا صورت گرفته است. لذا تلاش شده است با گروه بندي شركت ها با استفاده توامان از نسبت هاي P/E و P/B بتوان رفتار سود باقيمانده را پيش بيني نمود. بنابراين فرضيات زير مطرح گرديده است: در شركت هاي رو به افول، انتظار كاهش در سود باقيمانده وجود دارد و در شركت هاي چرخشي، شركت هاي به رشد رسيده و نيز شركت هاي در حال رشد، انتظار مي رود كه سود باقيمانده افزايش يابد. همچنين در شركت هاي رقابتي، انتظار عدم تغيير در سود باقيمانده وجود دارد. با بررسي رابطه بين بازدهي سهام شركت ها با بازده بازار در فاصله سال هاي 1379 تا 1384، نرخ هزينه سرمايه شركت هايي كه رابطه معنادار با بازده بازار داشتند، با استفاده از مدل CAPM محاسبه و بر اساس آن سود باقيمانده شركت ها استخراج گرديد. سپس به دليل نرمال نبودن توزيع متغيرها، با انجام آزمون هاي ناپارامتريك، رفتار سود باقيمانده و چگونگي تغييرات آن در دوره پنج ساله پس از سال پايه در گروه هاي شركت ها و نيز ارتباط نسبت هاي P/E و P/B با متغيرها مورد پژوهش قرار گرفت و مشاهده شد كه ارتباط پس از گروه بندي مشخص تر و قوي تر مي شود. همچنين گروه بندي شركت ها با استفاده توامان از هر دو نسبت، زمينه بررسي بيشتر رفتار سود باقيمانده شركت ها را در گروه ها (كه از نظر رشد و موقعيت اقتصادي وضعيت مشابهي دارند)، فراهم نموده و مي تواند ياريگر پژوهش هاي آتي باشد.
:: مشاهده متن کامل مقاله در قالب فرمت pdf ::
منيع : پژوهشنامه اقتصادي- شماره 3 (پياپي 26) پاييز 1386
