بورس تهران در پايان هفته گذشته برخلاف انتظار اكثر كارشناسان توانست مرز 20 هزار واحد را پشت سربگذارد.

رشد شاخص كل مترادف با افزايش سطح عمومي قيمت سهام و در نهايت رشد ارزش بازار شركت‌هاي بورسي است. هر چند پيش از اجراي قانون هدفمندسازي يارانه‌ها تصور مي‌شد بورس به عنوان بازاري كه عمدتا شركت‌هاي مصرف‌كننده انرژي در آن قرار گرفته از يك سو به دليل افت سودآوري شركت‌ها و از سوي ديگر به واسطه افزايش بازده انتظاري سرمايه‌گذاران، بيش از ساير بازارها دچار افت شود؛ اما برخلاف اين انتظار، شاخص بورس پس از هدفمندي يارانه‌ها، با رشد دوهزار واحدي از سطح 18 هزار به 20 واحد افزايش پيدا كرد و ارزش بورس نيز در فاصله سه هفته گذشته، بيش از 6 هزار ميليارد تومان رشد را تجربه كرد.
در اين ميان، اصلي‌ترين دليل اين جهش خيره‌كننده بورس از ديد كارشناسان، عملكرد فراتر از انتظار شركت‌هاي بورسي در دوره 9 ماهه عنوان مي‌شود؛ دليلي كه تنها مي‌تواند توجيهي براي منطقي نشان دادن رشد شاخص باشد؛ چرا كه اين عملكرد پيش از اين از سوي تحليل‌گران و فعالان بورس رصد شده بود و در نتيجه اين عامل نمي‌تواند علت اصلي جهش شاخص بورس طي هفته‌هاي اخير باشد.
اما دليل واقعي يكه‌تازي و جهش بدون رقيب بورس نسبت به ساير بازارها طي سال‌جاري و هفته‌هاي اخير، ركود اعمال شده بر بازارهاي ديگر به دلايل مختلف است. اعمال سياست‌هاي ركودي در بازار مسكن از طريق ايجاد محدوديت در ارائه تسهيلات خريد مسكن، كاهش نرخ سود سپرده‌هاي بانكي و اوراق مشاركت و فرو بردن بازار پول در ركود در كنار حضور قدرتمندانه دولت در بازارهاي طلا و ارز به واسطه دارا بودن ذخاير در جهت كنترل اين بازارها، در عمل تنها گزينه بورس را پيش روي سرمايه‌گذاران قرار داده است. گزينه‌اي كه به دليل محدوديت‌هاي حاكم بر آن، پايين بودن سهام شناور آزاد و عدم تمايل سرمايه‌گذاران حقوقي و عمده به فروش سهام به‌رغم گذر قيمت‌ها از ارزش واقعي، امكان حركت سريع آن به سمت حبابي شدن را گوشزد مي‌كند. در اين ميان، حركت خزنده و آرام برخي از اين بازارها براي خروج از سيطره دولت طي هفته‌هاي گذشته، مي‌تواند زنگ خطري براي بورس محسوب شود.
افزايش نرخ سود اوراق مشاركت و سپرده‌هاي بانكي حتي به صورت غيررسمي، افزايش نامحسوس قيمت‌ها در بازار مسكن و فاصله گرفتن قيمت سكه طلا از ارزش واقعي آن (با توجه به قيمت جهاني طلا و نرخ ارز) كه در بطن خود انتظار افزايش نرخ ارز از سوي فعالان اقتصادي را گوشزد مي‌كند، جملگي نشانه‌هايي از عرض‌اندام رقباي فراموش شده بورس براي جذب نقدينگي سرگردان هستند. در اين ميان، بايد توجه داشت به دليل عمق كم بورس تهران و پايين بودن درصد سهام شناور آزاد، جلوگيري از سقوط يكباره بورس از طريق تزريق نقدينگي توسط نهادهاي بزرگ و بعضا شبه دولتي كار چندان دشواري نيست؛ هر چند تجربه نشان داده است، قيمت سهام در درازمدت حتي با تزريق نقدينگي به سمت ارزش واقعي حركت مي‌كند.

منبع: ایران اکونومیست

جهاد اقتصادي در سال جديد موفق خواهد بود اگر[...]